合肥城建（AI生成）
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低迷的房地产市场，久旱逢甘霖。
2月25日，上海市住房城乡建设管理委等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（简称“沪七条”），明确松绑限购政策以及大幅度调增公积金贷款额度等。
此举被视作一线城市楼市回暖、扭转市场的关键信号。
政策利好迅速传导至资本市场。截至当日收盘，光明地产（600708.SH）、ST中迪（000609.SZ）、城投控股（600649.SH）、ST明诚（600136.SH）、我爱我家（000560.SZ）、华联控股（000036.SZ）、*ST荣控（000668）等多只股票盘中触及涨停或收于涨停。
房地产行业板块内股票均大幅拉升。
吊诡的是，总部位于安徽合肥的房地产龙头企业合肥城建发展股份有限公司（简称“合肥城建”，证券代码002208.SZ）却以-5.33%的跌幅位列板块倒数第一。
01/
“巨亏”的龙头
处在房地产行业深度调整的下行周期内，没有一家房企不业绩承压。
近期，合肥城建发布《2025年年度业绩预告》：
营业收入：预计全年营业收入为98亿元-103亿元，上年同期为76.96亿元；
净利润：预计亏损4.3亿元-5.5亿元，上年同期亏损5657.25万元。
营业收入大幅增长的同时，却陷入了“增收不增利”的困局。
对此，合肥城建方面解释：
1、公司联营参股的房地产项目“华侨城空港小镇”计提大额存货跌价准备以及经营亏损，同时公司为其提供的财务资助本期新增信用减值损失。合计影响利润约2.7亿元；
2、在售房地产项目去化周期延长，销售价格不断下调，导致毛利率下降。
根据企业会计准则和处理方法，“大额存货跌价准备”即商品的账面成本高于其可变现净值。通俗解释，就是合肥城建参股开发的该项目，已经跌破其投入的成本价。
元新闻记者关注到，华侨城空港国际小镇位于合肥新桥国际机场附近的空港国际示范区，距离政务区35公里左右，经绕城高速需要30-40分钟抵达。
该项目由深圳华侨城集团斥资500亿元打造，涵盖住宅、商业、酒店、康养等多业态，目标打造“国际休闲度假目的地”和现代化生活区。
根据合肥城建2025年半年报披露的信息，联营企业合肥华兴空港投资有限公司注册资本35亿元，合肥城建直接持股28.57%，合肥城建控股股东之一的合肥兴泰金融控股（集团）有限公司持股57.14%。
而该项目目前在售房屋价格为1.2万元/㎡，相较2020年开盘已缩水不少。
02/
“狂飙”的存储
1月31日发布的《克而瑞2026年1月全国房企销售排行榜TOP100》中，百家房企单月销售操盘金额1654.5亿元。
其中共有7家企业首次进入了TOP100榜单，分别是中信城开、和达置业、香印城建、安鼎置地、国华置业、融兴馨润以及合肥城建。
数据显示，1月份，合肥城建实现操盘销售额3.37亿元。
但是从财务报表来看，合肥城建已经连续经历了两年亏损。
2024年年报显示，公司实现营收76.96亿元，同比下降2.55%；归属于上市公司股东的净利润亏损5657.25万元，而上年同期则实现了2.19亿元的盈利。
更为严峻的是，2021-2024年，合肥城建的净利润分别为8.77亿元、3.34亿元、2.19亿元和-5657.25万元。
业绩的下滑反映在股价上，从2020年8月开始，其股价从高位时的15.44元/股一路下滑至7元附近，并持续低位震荡，2024年7月跌至3.98元/股，是近十年来的历史低点。
长鑫存储的DDR5存储颗粒产品
拐点发生在去年9月。彼时，合肥长鑫存储传出完成股份制改造的消息，意味着这家估值1600亿元的超级独角兽将很快开启IPO进程。
而合肥城建因被冠以“存储”概念标签，走出了一轮主线逻辑之外的股价上涨。股价从2025年9月23日的6.38元/股一路攀升至17.08元/股（2月24日盘中高位）。累计涨幅达140%左右。
公司市值从51亿元左右暴增至125亿元，5个月的时间翻了1.5倍。
2月25日，有投资者在互动平台提问：经了解合肥城建的控股股东合肥建投通过其控制的合肥清辉集电企业管理合伙企业，直接持有长鑫科技21.67%的股权，为长鑫科技第一大股东。合肥城建实缴2000万元参与合肥市国联资本创新投资基金，全资子公司合肥工投实缴4000万元参与该基金，从而间接持有长鑫科技0.084%的股份。请问上述情况是否属实？
合肥城建董秘答复：公司实缴2000万元、子公司合肥工投实缴4000万元参与了合肥市国联资本创新投资基金，该基金通过产投壹号基金投资长鑫科技4.5亿元。
公司实际控制人合肥市国资委未直接持有长鑫科技股份；公司母公司合肥兴泰金融未直接持有长鑫科技股份。
03/
楼市调整，房企转型
“沪七条”发布，楼市即将筑底修复吗？
元新闻记者关注到，“沪七条”中重点在于非沪籍限购松绑和公积金贷款额度的大幅提升。
新政明确，非沪籍家庭或单身人士购买外环内住房，社保连续缴纳年限由3年降至1年，可购1套；连续缴纳社保满3年的非沪籍家庭，允许在外环内增1套；居住证满5年可全市购1套。
新政规定，将缴存人家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加多子女家庭和购买绿色建筑最高贷款额度上浮政策（最高上浮35%），公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。
市场也逐步显现“回暖复苏”的迹象。
春节前公布的1月份70城房价数据显示，二手房住房价格环比降幅率先收窄，整体环比跌幅为0.5%，创下自2025年8月以来最低环比跌幅。
其中一线城市平均环比收窄0.4个百分点，收窄最为明显。二线城市和三、四线城市的环比降幅，也收窄至0.5%和0.6%的水平，延续了2025年四季度和年末的翘尾行情。
合肥方面，1月份合肥市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，同比上涨1.6%；但二手房的行情不容乐观，1月份合肥市二手住宅销售价格环比下跌0.6%，同比下跌7.5%。
合肥城建与华润置地合作的包河万象汇项目，由合肥城建自持物业并经营租赁业务
作为一家在合肥市场深耕多年的房企，合肥城建的大部分项目都集中在合肥，包括琥珀·栖云里、望云、琥珀·庆丰里、琥珀·菁华里等。另外，还在南京开发了凤起·云台和琥珀·云台项目，在三亚开发了三亚琥珀·假日天地项目。
其累计开发的建筑面积已达1000万㎡，项目伴随着合肥市的崛起发展而满城开花。
上世纪80年代，合肥城建的前身合肥市城市改造工程公司，参与建设了合肥市主城区天都大厦、黄山大厦、九州大厦等一系列高层建筑以及七桂塘、城隍庙两个大型市场，合肥最早的高端居住社区琥珀山庄也出自其手笔。
2月8日，在合肥城建2025年度总结大会上，董事长宋德润提出要“立足行业趋势、立足城市机遇、立足企业使命”，从单一房地产开发企业向“城市建设综合运营服务商”的角色转变。
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