上市房企投资回报报告：预计行业ROIC将会回归制造业水平

　　4月12日，观点机构主办的2022观点年度论坛在广州开幕，观点指数研究院在现场独家发布《卓越指数·2022房地产年度卓越表现报告》。

　　其中的上市房企投资回报卓越表现报告研究中，观点指数认为行业内整体的净资产回报率呈现出逐年下滑的趋势，房企之间回报率呈现出较强的分化效果。具体而言，过往6年样本房企的ROE均值为16.52%，中位数为15.04%，其中过半的样本房企位于均值ROE以下，近23%企业ROE不足10%。

　　若将企业资金渠道扩大，考虑企业加杠杆进行周转运营的情况，即上市企业净利润与投入资本的比值(ROIC)。可以看到，过去6年样本房企ROIC指标标准差多处于0.5-1.5之间，ROA整体水平基本保持稳定。不过从均值上来看，行业整体均值为2.78%，有近半数企业没有达到行业ROIC水平。

　　同时，可以看到2021年行业整体ROIC有大幅度的回弹，这可能是由于宏观调控如"三道红线"、银行房贷集中度管理等因素，房企大幅度降负债的原因。

　　综合两项指标来看，这意味着以往行业依托金融红利、土地红利，靠土地增值、房价上涨带来高利润的高周转模式已经落幕。未来应向管理红利看齐，更高效的利用资金进行项目开发，ROE将继续走低，ROIC会逐步升至制造业水平。